奥林匹克的挫败？
如果你想找划算的房子，来中国看看吧。这个国家正在进入一个美国人很熟悉的萧条时期。
绿洲房地产开发公司铺着大理石地板、设有喷泉、挂着各色彩旗的售楼大厅正在营业。销售代理人宣布楼盘前两期只剩下很少的几套房了，一百三十多栋楼中的七十栋已经几乎完工。但售楼大厅后几百米处“几乎完工”的楼看起来只是被人遗忘的庞大外壳。附近闲着的建筑工人说他们已经五个月没有拿到工钱了。房价已经从95美元每平方英尺降到了55美元。（注：1平方米（㎡）=10.76平方英尺）市场专家估计，投入市场的头两千套房中，仅有三百套售出。
听起来像是又一个冒失的弗罗里达公寓开发商，但这一幕发生在中国北方工业城市沈阳。过去的五年中，中国房地产价格均值翻了一番，按美元计算则是50美元每平方英尺。全国新建了200亿平方英尺的住宅地产。但这曾经看起来没有边界的房地产激增有了倒退之势。
据JPMorgan收集的数据，上海、深圳、广州、重庆和成都六月的住宅销售比去年同期下降了一半。中国南部的状况要差些，未开发的土地卖不出去，在某些区域从去年秋天已经下降40%的住宅价格仍然看跌。现在市场萎靡正在向北方扩展。如果不是因为奥运会，北京的市场也会削弱。“我们正在进入一场萧条。”亚洲经济学家、中国地产的买空投机者Andy Xie坚持。
主要原因：通货膨胀（现为7%）造成的信贷紧缩，数年豪华住宅投机的猖獗发展后政府采取了冷却房地产市场的措施。为了惩罚投机者和与投机者交易的卖家，去年中国人民银行提高了“非第一房屋”的抵押贷款标准。(近十年来，“第一房屋”抵押贷款变得很容易获得，直到不久以前，上涨的房价一直让贷款者免于他们所不熟悉的负资产噩梦。)政府也开始对持有土地却不开发者课以罚款，进一步挤榨资金短缺的开发商。
自从2007的房地产巅峰以来，很多公开交易的房地产公司损失了至少三分之二的市场价值。新股发行被延期，沉迷于疯狂地买地的公司发现它们过分扩张了而缺少现金。今年早些时候，绿洲两千三百万平方英尺项目的开发商，恒达房地产集团的21万美元新股发行计划在最后一分钟夭折了。背负着15亿银行债务的恒达只得从美林证券、德国银行及其他投资商处引资5亿。该公司坚持其操作正常但拒绝提供具体数字。
问题不仅仅是住房。据 Global Distressed Solutions总裁Jack R. Rodman估计，北京有至少6千万平方英尺的办公楼或是刚刚开盘或是预计明年年底前入市。这让06年底市场上4千万英尺的数字小巫见大巫了。“至于办公楼，我认为我们盖得太多了。”Rodman说。“很多人说‘如果你建了就会有人来。’——但不能盖得太多。”
预测现代中国任何行业的萧条都是危险的；看看那些书店架子上无人问津的《不久后中国的崩溃》之类的书吧。房地产市场仍是中国人便利的资金保值增值之处，并将继续从城市化和出口顺差中长期获利。而且，资金充裕的政府会周期性地介入，以井喷式的贷款或直接投资支持危机的产业。但现在中国的业主正像美国人一样承受着阵痛般的焦虑。
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